✍ Artigo: Fabiano Gonçalves – Capital Estratégico
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E aí, pessoal.
Neste exato momento, o Bitcoin está sendo negociado entre US$ 60 mil e US$ 65 mil, certo?
Mas talvez você não esteja ligando os pontos.
Apenas quatro meses atrás, em outubro de 2025, essa mesma moeda havia atingido sua máxima histórica próxima de US$ 126 mil.
Isso significa uma queda de quase 50% do topo.
E o mais curioso?
Quase ninguém está explicando o que realmente está por trás dessa venda massiva.
Então senta aí, porque nos próximos minutos você vai entender
- O que causou esse movimento
- Por que essa queda não é “só uma correção”
- E por que isso muda completamente o jogo para 2026
O que aconteceu em outubro de 2025?
Vamos começar do inicio.
Outubro de 2025 foi o auge da euforia. O Bitcoin rompeu máximas históricas, o discurso era de superciclo, projeções de US$ 200 mil, e a sensação geral era de que “agora vai”.
Só que o mercado não funciona à base de emoção.
No 4º trimestre de 2025, o cenário virou:
- queda de 22% apenas naquele trimestre
- fechamento do ano abaixo de US$ 90 mil
E 2026 começou ainda pior.
Hoje, enquanto eu escrevo este vídeo, o Bitcoin acumula:
- Cerca de 33% de queda só em 2026
- Mais de US$ 1 bilhão em posições liquidadas em questão de horas
Mas aqui está o ponto-chave:
👉 essa não é uma queda comum
Existe algo estrutural acontecendo. E isso tem nome e sobrenome.
Strategy: o epicentro do problema
Deixa eu te reapresentar a Strategy, antiga MicroStrategy.
Essa não é uma empresa de tecnologia comum.Ela se transformou, na prática, em uma máquina de comprar Bitcoin usando alavancagem financeira.
O modelo funciona assim:
- Emite ações (conversíveis)
- Emite a dívida conversível
- Capta dinheiro
- Compra Bitcoin
mas compra MUUUUITO Bitcoin. Hoje, a Strategy detém mais de 713 mil Bitcoins, cerca de 3,4% de todo o BTC que vai existir.
O custo médio de compra deles está em US$ 76 mil por Bitcoin
Faz a conta comigo:
Bitcoin hoje: ~US$ 65 mil
Resultado: prejuízo relevante
Só no 4º trimestre de 2025, a empresa reportou um prejuízo de 👉 US$ 12,4 bilhões
E não para por aí. As ações da Strategy (MSTR):
Caíram 66% em relação ao topo, e passaram a ser negociadas abaixo do valor do Bitcoin que a empresa possui.
O desconto sobre o NAV (e por que isso é a situação está grave)
Pensa assim:
Você tem uma caixa com R$ 100 em dinheiro dentro. Mas o mercado diz que essa caixa vale R$ 80.
Não faz sentido, certo? Pois é exatamente isso que está acontecendo.
O valor de mercado da Strategy hoje é de ~US$ 46 bilhões
O valor dos Bitcoins em caixa ~US$ 60 bilhões
Isso se chama desconto sobre o NAV (Net Asset Value).
E por que isso é um problema?
Sim, porque todo o modelo da Strategy depende de:
👉 emitir ações com prêmio, não com desconto. Antes, era uma máquina perfeita:
- Vendia ação
- Comprava Bitcoin
- Mercado valorizava a ação
- Ciclo se repetia
Agora, cada nova emissão:
- Dilui os acionistas
- Destrói valor
- Aumenta consideravelmente o risco
Mesmo assim, em janeiro de 2026, a empresa comprou mais 👉 US$ 116 milhões em Bitcoin, já no prejuízo.
Por que isso derrubou o mercado inteiro?
EFEITO CASCATA EM 3 PASSOS.
1️⃣ Dívida
- A Strategy carrega mais de US$ 8 bilhões em dívida conversível.
- O vencimento não é imediato, mas o mercado antecipa risco.
2️⃣ Empresas copiando o modelo
- Surgiram várias Crypto Treasury Companies.
- Quando a pioneira começa a afundar, o pânico se espalha.
3️⃣ Alavancagem extrema
- Traders usando 5x, 10x, 20x.
- Uma queda de 20% liquida tudo.
Resultado:
- Liquidações forçadas, operações estopadas
- Venda automática de Bitcoin
Com esse cenário:
- Mais queda
- Mais liquidação
Em um único dia: 👉 mais de US$ 1 bilhão foi liquidado pelas corretoras de criptos
O ciclo de 4 anos pode ter acabado?
Essa é a grande virada. O Bitcoin sempre seguiu o padrão do halving:
- Sobe
- Faz topo
- Entra em bear market
Mas 2024–2025 foi diferente:
- Nova máxima antes do halving
- ETFs à vista mudaram a dinâmica
- Entrada de investidores mais estáveis
Mega investidores, fundos, bancos e Assets não operam como trader de Twitter especulando.
Isso significa:
- menor volatilidade extrema no longo prazo
- mas também menos rallies de 10x em um ano
O que esperar de 2026?
2026 não é o ano do “moon”.
O mercado está:
- mais regulado
- mais institucional
- mais maduro
As projeções da cotação do BITCOIN para o final desse ano de 2026 variam:
- otimistas: US$ 150–160 mil
- conservadores: US$ 90–110 mil
- pessimistas: US$ 52–60 mil
A verdade?
👉 ninguém sabe
Mas uma coisa é clara: O Bitcoin de 2026 é diferente do Bitcoin de 2021.
Menos “get rich quick”. Mais ouro digital.
Vale a pena comprar agora?
Não é conselho financeiro. É contexto.
A favor:
- 50% abaixo da máxima
- adoção institucional continua
- regulação mais clara
Contra:
- juros ainda altos
- macro global tenso
- risco de mais quedas
Minha visão:
Bitcoin é ativo de longo prazo.
Se você precisa do dinheiro em 6–12 meses, talvez não seja o momento. Se você pensa em 3 a 5 anos, historicamente sempre foi viável uma posição.
Mas uma regra é inegociável: 👉 não use alavancagem
Compra só o que pode segurar. O Bitcoin não morreu em 2018. Não morreu em 2022. E provavelmente não morre agora.